Там все намного сложнее:
кол-во кислорода, которое впитывается в кровь от одного вдоха, составляет меньше того кол-ва, которое содержится в объеме набранного в легкие воздуха. Усваивается только некоторый процент имеющегося кислорода.

Связано это с тем, что для растворения в крови кислорода зачем-то необходим углекислый газ, а его в воздухе слишком мало: http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%...B4%D1%83%D1%85

Поэтому циклические задержки дыхания отнюдь не ведут к кислородному голоданию, они способствуют тому, чтобы в организме скапливался углекислый газ. Повышение концентрации углекислого газа позволяет из того же обьема воздуха забрать большее кол-во кислорода и за счет этого реже дышать.

То есть, тренирующийся задержками не лишает себя кислорода (всегда берет его столько, сколько надо для жизни), он лишь повышает эффективность дыхания.

А почему при этом получается кайф - так любое ощущение того, что что-то в организме стало работать эффективнее, в кайф